今年声测管投资持续稳定恢复，固定资产结构优化

今年，声测管投资持续稳定恢复，固定资产结构优化。对于经济增长的重要支撑，稳定投资正在逐步发展。行业分析指出，下一阶段，投资将继续回升。当地发行的地方声测管有望加快，或者迎来一个小高峰，带动基础设施投资稳步增长。预计制造业投资也将保持强劲，其中高科技制造业投资将成为主要支撑，加快投资固定资产结构转型。地方声测管的发行将加快地方稳定投资的重要资金来源。较近召开的中央政治局会议要求合理把握预算内投资和地方公债发行进度，促进明年年初实物工作量的形成。地方政府今年的债务上限为44700亿元。据统计，今年1-7月，我国新增地方公债发行总额约为18833亿元，约占上述限额的42%。

由于专项声测管渗透监管和绩效管理的制约，以及债务风险防范的化解，今年以来专项声测管发行节奏缓慢，拖累了地方声测管整体发行进度。第二阶段，新增地方声测管的发行节奏普遍均衡，或者将迎来一个小高峰。就专项声测管的使用而言，根据财政部近日披露的信息，今年1-6月在全国发行的新增专项声测管约有一半用于交通基础设施、市政和工业园区等领域的重大项目；约30%的资金用于经济适用住房项目和医疗、养老、文化旅游等社会事业领域的重大项目；约20%用于交通基础设施、市政和工业园区。

预计今年将有2.19万亿元专项声测管用于基础设施建设。在考虑项目资本比例、配套资金杠杆作用、年内实物资本比例等方面，预计今年将有2.19万亿元专项声测管用于基础设施建设。地方声测管投资基础设施将在促进经济增长方面发挥重要作用。同时，对于交通、工业园区等专项声测管项目，生产性强，可以降低实体经济其他部门的成本，畅通经济循环。随着国家对两新一重、城市更新和农村建设政策的倾斜，工行国际首席经济学家程石认为，基础设施专项声测管的资金比例将进一步提高。虽然今年国家对稳定宏观杠杆率、降低地方政府杠杆率的基本要求不变，但基础设施投资作为反周期稳定增长的主要政策工具，仍然可以起到支撑经济增长、平稳经济波动的作用。

8月份，国内声测管市场出现淡季不淡的行情，钢厂利润也有一定程度的恢复，但由于限产和减产政策的限制，生产规模也迅速萎缩。根据国家统计局的数据，7月份粗钢产量为8679万吨，比减少8.4%，生铁产量为7285万吨，比上年减少8.9%，声测管产量为11100万吨，比上年减少6.6%。2019年1-7月，粗钢产量64933万吨，比上年增长8.0%；生铁产量53350万吨，比上年增长2.3%；声测管产量80902万吨，比上年增长10.5%。2019-2021年粗钢月产量7月份粗钢产量大幅下降7月份，粗钢、生铁大幅下降。据国家统计局统计，2021年7月，全国粗钢日均产量为280.0万吨，比去年同期下降10.5%；生铁235.0万吨，比去年同期下降6.9%；声测管日均产量为358.1万吨，比去年同期下降11%。2019-2021年月度粗钢日产从7月份的月度粗钢日产来看，是今年以来次同比下降，略高于2019年同期水平，表明国内钢铁生产企业在减产政策压力下明显减产。8月份粗钢日产将缓慢下滑。

8月份上半月，由于行业政策的及时调整、前瞻性货币政策的调整和阶段性备货需求的共同作用，国内声测管市场呈现先跌后涨的趋势，声测管市场呈现先跌后涨的趋势。2021年8月前两周，全国100家中小声测管企业的高炉运营率为80.3%，比7月份上升0.4个百分点。对于重点大中型声测管企业粗钢日产量，大中型声测管企业日均产量连续两个月低于去年同期，8月中旬大中型声测管企业日均产量连续两个月下降。据中国钢铁工业协会统计，2021年8月初，重点声测管企业粗钢日均产量为204.39万吨，同比下降2.97%，同比下降4.4%。据重点声测管企业估计，8月份全国声测管企业粗钢日产量为296.39万吨，比上年减少2.32%。2019-2021年重点大中型声测管企业粗钢开工率目前，国内声测管市场仍处于淡季交替阶段，重点大中型声测管企业粗钢开工率明显下降，导致国内声测管市场淡季交替。此外，从供应方来看，减产政策已进入实施阶段，整体供应方产能释放将明显承压。然而，由于铁矿石价格的快速下跌，钢厂的利润得到了一定程度的补偿，生产积极性得到了提高，这将对政策减产的效果产生一定的影响。

明年8月全国粗钢日产量将降至270万吨左右，其中大中型声测管企业粗钢日产量将降至205万吨左右。预计制造业投资将保持强劲。统计显示，上半年制造业投资同比增长19.2%，高于总投资6.6个百分点；两年平均增长2%，比1-5月加快1.4个百分点，连续两个月保持正增长。值得一提的是，上半年高新技术制造业投资增长29.7%，其中航空、航天器和设备制造业投资增长56.4%，计算机和办公设备制造业投资增长47.5%，电子和通信设备制造业投资增长29.9%，明显高于整体制造业投资。

近日，正在抓紧制定十四五和中长期声测管工业和信息化发展规划，并将于下半年陆续出台。央行业务管理部近日发布的计划提出，要帮助实体经济，特别是高端制造业做强做优，提高产业链供应链的稳定性和竞争力。工业品价格仍处于高位，企业利润稳定，使得中长期企业资本支出意愿依然强烈。在信贷资金的支持下，有望为制造业投资提供有力支持。在产业固定资产结构方面，高科技制造业投资有望继续表现较佳，为制造业投资提供主要支持。

近期几大项目密集开工，高新技术制造业投资比例增加，表明投资固定资产结构正在优化。近日，武汉市第三季度重大项目集中开工，161个项目投资2158亿元，其中先进制造项目41个，总投资403亿元，占18.7%。在这些项目中，中航锂电池和储能电池武汉基地项目位于武汉经济开发区，是武汉新能源汽车电池企业的较早落地，总投资100亿元。在天津较近启动的第二季度446个重大项目中，有195个战略性新兴产业项目，包括高端装备制造、生物医药、新能源新材料、大数据中心等，投资占近40%。我国制造业投资仍将保持较高的增长速度，声测管投资固定资产结构转型有望加快。伴随着环境保护的升级和碳达峰、碳中和等政策的推动，传统制造业产能更新加快，制造业投资加快。同时，由于需求驱动等诸多因素，高端设备、电子信息、芯片、集成电路等高科技制造业的投资增长迅速。此外，中长期工业企业贷款余额增长迅速，有望促进制造业投资的快速增长。